世华财讯：市场热点匮乏沪深A股收盘震荡下跌

世华财讯：市场热点匮乏沪深A股收盘震荡下跌 更新时间：2010-6-26 0:05:28 　　沪深A股6月25日收盘震荡下跌。周五两市受权重品种继续调整趋势的影响延续震荡下跌，场内空头连贯做空使得目前弱势平衡局面有一定改变。今日市场整体上遭做空的力度有逐渐增加的趋势，这也表明目前场内市场信心依旧不稳。从盘面表现看，权重品种的窄幅调整趋势有一定扩大特征，而早间表现相对稳健的主流板块也在尾盘出现了一定涨幅回吐。同时，市场局部活跃的板块也有不少兑现压力，综合而言，A股的弱势震荡格局短期内仍有望维持。

大盘研判：从市场格局演绎的技术走势而言，沪深两市大盘的震荡趋势仍旧是维持横盘整理格局，从消息面上看，造成目前观望情绪浓厚的主要因素是市场对农行IPO的态度，从媒体最新报道来看，对于这一今年最大IPO甚至可能是史上最大IPO，市场分歧很大，对于本周披露农行定价为2.70元的中值市场质疑纷纷，因为在四大行中农行资产质量相对较差，历史问题较多，而目前农行想以高于工行、建行的PB水平发行引发争议可见一斑。但从宏观角度上看，农行的上市仍然属于国家战略范畴，汇金此前全额参与建行配股的表态一度被视为维持股市的稳定，所以场内基于做空冲动的打压方并不敢随意显露。

从流动性环境上看，央行本周公开市场净投放可能突破2000亿，但对于倍受新股发行困扰的市场而言，流动性的微幅改善并不会给市场带来较大转机。就目前的市场来看，虽然成交低迷，多空双方达成相对弱平衡，两方面的维持僵硬的行为使得大盘被迫做出长时间的缩量整理局面。从周四全天表现看，两市股指受外盘疲软影响惯性低开，随后围绕周三反复的点位进一步来回震荡，而期指早间的异动一度带动现货市场出现一波快速拉升走势，但保险股涨幅略大的同时，银行、地产等跟风意愿并未显现，这导致了市场从反弹高点继续回落。

盘面数据统计，沪深300指数以2,744.12点低开，盘中最高至2,759.45点，最低至2,715.66点，收盘报2,736.29点，跌0.77%；沪综指以2,556.54点低开，盘中最高至2,572.83点，最低至2,534.27点，收盘报2,552.82点，跌0.54%；深成指以10,195.90点低开，盘中最高至10,219.72点，最低至10,037.94点，收报10,104.83点，跌1.42%，两市共成交约102亿股，成交金额约1,072亿元，与上一交易日收盘成交额1,030亿元略有放大。

盘面看，个股普跌，农药化肥、电子信息、生物制药、钢铁等板块跌幅居前，湖北宜化跌7.21%、达实智能跌9.70%、天方药业跌8.00%、八一钢铁跌3.30%；房地产、汽车制造、零售、电力等板块亦有走弱，九龙电力跌3.67%、万科A 跌1.38%、一汽轿车跌2.26%、广州友谊跌3.05%；金融、食品饮料、酒店旅游、有色金属等板块亦有回落，中国太保涨2.87%、峨眉山A 涨2.65%、山东黄金涨0.89%、伊利股份涨2.06%；新股方面，N盛运涨32.94%、N金通灵涨16.13%、N长城涨12.59%，两市约一至两成股票上涨。

板块方面，生物医药类股上涨，达安基因涨1.91%、莱茵生物涨0.13%。生物产业发展规划将在6月或7月出台。大力发展战略性新兴产业是政府今年为加快经济发展方式转变、调整产业结构而提出的一项重大产业政策，被称作“4万亿后的下一个经济刺激点”，生物产业即是其中重要一项。此次生物产业发展规划将会在产业发展方向和财政支持上给予更为明确的规划，政府将出台配套政策法规和具体措施，制定税收优惠政策，扶持相关生物企业。其中，生物制品子行业将是生物产业振兴计划中最受益的细分行业，包括单克隆抗体药物、激素、血液制品、疫苗、诊断试剂、核酸和蛋白质制品等产品。单克隆抗体药物是治疗肿瘤病症的非常有效的生物药，我国兰生股份控股的中信国健和华神集团是此类药的引领者。干扰素、生长激素是治疗内分泌疾病的主要用药，目前从事此类药开发的上市公司是安科生物和长春高新。疫苗行业方面，天坛生物、华兰生物、长春高新控股的百克生物等具有良好的成长性。新规划必然会促进基层医疗体系的健全，从事诊断试剂研发的达安基因会因此受益。在现代中药子行业中，利用先进的分离技术将植物、动物、微生物的有效药用成分提取出来，具有更高效的治疗效果。目前很多上市公司都在向这方向发展，天士力和康缘药业无疑是中药创新领域做得最好的，立足于植物提取的莱茵生物也是其中的一个代表。

黄金板块冲高回落，中金黄金跌0.35%、山东黄金涨0.89%。国际黄金期货走高，因美国股市下跌激发了投资者的避险情绪，美元走软促使部分投资者回补之前抛售的黄金头寸；Comex黄金八月合约结算价攀升11.10美元至1,245.90美元/盎司。美国5月新屋销量降至历史新低，美联储出于欧洲债务危机的原因降低了对美国复苏经济的前景预期，均使股市承压。美联储宣布将联邦基金基准利率维持在0至0.25%的历史最低区间不变，符合市场普遍预期。相对于近两个月之前的上次货币政策会议声明，美联储官员本次声明中对经济复苏力量的判断显得更加没有把握。美联储预计美国就业率将继续维持在较高水平、通货膨胀率继续保持较低，因此在声明中表示将在“较长一段时间内”继续维持目前处在历史最低水平的联邦基金基准利率不变。这有可能意味着美联储将在明年之前继续维持较低的利率。而由于美国经济数据异常疲软，市场开始关注全球经济复苏的步伐，金价也在避险和获利回吐之间震荡。

银行类股上涨，招商银行涨0.75%、交通银行涨0.64%。6月23日，审计署审计长刘家义向全国人大常委会作的审计报告首次披露，从债务余额与当年可用财力的比率看，省、市本级和西部地区债务风险较为集中，有7个省、10个市和14个县本级超过100%，最高的达364.77%。

2009年底，国内所有银行的平台贷款为7.3万亿左右，14家上市银行与地方融资平台相关的贷款余额为2.7万亿元。目前银监会对于资产质量实施更加严格的监管，及对地方融资平台贷款的清理，银监会很有可能在未来进一步提高拨备计提标准，从而使下半年的不良形成率有所上升，估计2010年中期可能会是最近几年不良率的底部。若按上市银行已经披露的融资平台贷款测算，假设其地方融资平台贷款余额的5%降入不良，并按30%的比例计提拨备；10%降为关注类，并按3%计提拨备。在此假设前提的谨慎预期下，14家上市银行2010年在地方融资平台贷款重新分类后，将增加资产减值成本453亿元，年化信贷成本有望增加18个基点，达到0.62%左右，较2009年上升12个基点。从银行业基本面来看，由于息差回升相对缓慢及较高的信用成本率，全年业绩增长预测面临下调。受到房地产调控、融资平台清理、结构调整以及政策趋紧的影响，商业银行信用成本在下半年有上行压力。不过，目前大型银行估值水平已经较接近历史底部，因而具有一定的估值安全边际。与整体A 股市场相比，银行股具有投资价值，尤其是其市盈率和市净率分别较沪深300 指数存在35%和25%的折让，而且股息收益率较高。而银行股的估值重估将取决于三项行业不确定因素的逐步消除：宏观政策的收紧、各银行的再融资和地方融资平台贷款中不良贷款的分类/拨备标准。

发电设备股下跌，许继电气跌7.47%，泰豪科技跌5.51%。前期受智能电网等相关政策利好，发电设备股表现活跃。但大盘弱势抑制该类股活跃空间，近期大盘弱势整理，发电设备股回吐前期涨幅。国家电网关于智能电网的标准体系已经基本制定完毕，最快可能于7月份对外发布。预计未来10年智能电网建设投资总额将达到4万亿左右，其中将大幅增加输电投资。在电力需求长期增长的背景下，发电设备的各细分行业都存在着较好的投资机会。同时发电设备股未来仍会受到相关政策利好而出现活跃性交易机会。

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