“上证指数编制方法该改改了”，2020年的全国两会上，响起了这样的呼声。

看似充满建设性，传达出的却是投资者对新一年上证指数的控诉——在2020年过去的四个月里，A股三大指数中下跌的仅有上证综指。

然而这背后，却还有着一个更让人细思恐极的现实：

2020年5月28日，上证指数收盘2846.22点；十年前的2010年5月31日，上证指数收盘2592.15点……十年以来，上证指数几乎没有上涨。

而在过去的十年里，其他国家股市则一骑绝尘：美国纳斯达克指数、标准普尔指数、道琼斯工业指数、印度孟买指数都上涨超过100%。

是什么让上证指数“失了真”？也许是时候思考下这个问题了。

什么是上证指数？这是一切讨论的基础：其样本股是在上海证券交易所全部上市股票，包括A股和B股，反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况。

换句话说，上证指数的问题，也就是这些样本股的问题，我们将从中找到答案。

1、权重股“拖后腿”

如果翻看上证指数中的样本股，你会发现这十年间大幅上涨的股票并不难找，但是问题在于，这些小盘股对于上证指数的影响微乎其微。

于是问题被抛向了“权重股”，也就是我们所说的“大盘股”。由于在股指计算中权重很大，它们基本决定了上证指数的走向，这其中又以“两桶油”为代表。

一起来看看它们这十年来的表现吧。

中国石化——2010年5月31日收盘价4.04，2020年5月28日收盘价4.19，十年上涨3.7%；中国石油——2010年5月31日收盘价8.65，2020年5月28日收盘价4.29，十年下跌50.4%。

“扛把子”不争气，小弟们在努力又有何用？

那么是否可以对诸如“两桶油”和“中农工建”的权重设置一个上限，以减少它们对上证指数过大的影响呢？这是一个值得考虑的方向。

2、新股起点太高了

据统计，自2014年以来，受新股发行定价、上市首日涨跌幅等制度变化的影响，新股上市后平均拉出9个涨停板。

对于爱打新的投资者来说，这也许时间好事，但同时也“害苦”了上证指数。因为自2007年1月6日起，新股上市自第十一个交易日才开始计入指数。

也就是说，新股最猛的那波上涨，几乎与上证指数无关，而当它们之后进入漫漫熊途的下跌通道时，上证指数却结结实实当了回“接盘侠”。

也许如果以股票发行价计入指数，可能会更好地反映上证指数的变化吧。

3、“垃圾股”该不该剔除

上证指数的编制确实做到了“一视同仁”，并没有丢下ST/*ST股。

这些股票的特点包括股价波动性大、交易流动性差等，历来不符合公募基金等机构投资者的交易标准。

这些“垃圾股”随时都可能要退市的，他们的经营状况、他们的股价都是不正常的，难以代表上市公司整体情况。

即便“垃圾股”目前对上证指数和市场影响较小，但就像一碗米饭中的一颗沙粒，虽小但咬到了也是硌得慌。

所幸的是随着A股注册制改革的深入，退市制度的不断完善，这些“垃圾股”的存在空间也将越来越小。

4、B股存在的意义

B股在上证指数中可以说是最没有存在感的。虽说在中国资本市场上曾发挥过重要作用，但是随着资本市场的发展和进步，B股的作用已经大不如以往。

如今，B股市场的交易已经完全被边缘化，因此很多人认为把B股拿到上证指数中是没有意义的，也没有代表性。

甚至有人认为，从优胜汰劣的角度来看，B股已没有存在的必要，可以通过全部B股退市或转板的方式完成B股整体退市。而B股的位置，似乎让正在兴起的科创板来代替更为合适。

那么上述四大症结，各位认为哪个最该优先解决呢？欢迎大家留言讨论。

欧大师别墅门窗订制

欧大师隔热门窗定制

高端系统门窗订制