1952年，第一只股票指数增强基金在美国推出，“指数增强”作为一类基金产品，已经走过67年。而在A股，指数增强基金真正火起来，则是最近三五年内的事。

在美国越来越少人谈及的“指数增强”产品，为何在A股越来越受推崇？其实和A股的超额收益不无关系。而哪些人适合买指数增强产品，则是本期“三分钟读懂”系列要重点讨论的话题。

在A股，指数增强基金值得配置

晨星数据显示，截至2019年3月，美国股票指数增强型基金共计428只，规模约1332亿美元。另外一组值得关注的数据是，截至2018年4季度末，美国ETF资产规模已超过3.4万亿美元。

为什么在美国，指数增强基金的规模相比ETF有如此大的悬殊？有一部分原因在于美国的指数增强产品更多被资产配置目的明确的机构以专户的形式持有，人们很难通过第三方工具将所有的产品筛选统计出来。同时，由于美国市场对指数增强基金的偏离度有较严格的规范，普通人持有指数增强基金与购买ETF的投资效果差异度不大，所以在美国，指数增强产品一直没有发展成一个大的基金分类。

在国内，近年炙手可热的指数增强基金，由于对产品跟踪误差的偏离容忍度较高（一般年跟踪误差的偏离度在7.75%以内），本质上更接近国外的主动量化产品。

景顺长城基金副总经理、量化及指数投资部总监黎海威

曾经介绍道，其在巴克莱（BGI）做A股研究时大约是2007年，他们非常惊讶地发现，

A股市场做量化的效果比想象的好，而且好不少，实际上应该是目前所有单市场里面量化效果最好的一个市场。

发达市场（如美国），其各类因子策略指数表现大多弱于新兴市场，更弱于中国A股。

原因在于，A股市场中，由于投资者结构偏向散户，而且整个市场的投机炒作氛围相对比较浓，指数增强类基金通过量化选股获得阿尔法的空间会更高一些。所以如果你是一名工具化产品投资者，那么在成熟市场，比如美国这种有效性较高的市场中，费率低廉的指数基金值得长期配置；但是在A股，请记得关注指数增强基金。

谁适合买指数增强基金？

Wind数据显示，已经披露2018年年报的108只指数增强基金（海通证券分类），截至2018年底的机构投资者持有占比为26.26%，剩下70%以上的指数增强基金份额为散户持有。可以说，指数增强基金在国内的群众基础较强。

根据我们日常收到的反馈信息来看，投资者持有指数增强基金的原因可能是中长期业绩好，但很少有人能说清楚，这种好业绩的来源在哪里，购买指数增强基金到底在赚什么钱。

其实，投资者购买指数增强基金赚钱的原因可能在于：

市场好，指数增强基金的大部分收益来自beta收益, 小部分来自主动量化的alpha收益

市场一般，指数增强基金的大部分收益来自主动量化的alpha收益, 小部分来自beta收益

市场好/一般，指数增强基金收获了指数的beta收益+主动量化的alpha收益

由于指数增强基金对持股范围有明确的规定，通常是不低于80%的现金资产投资于标的指数成分股，所以投资者在配置指数增强产品时，相对于全市场选股的主动管理类基金，可以对超额收益来源有比较清楚的预期，继而我们也能推导出购买指数增强基金的正确姿势。

小景请来量化男神，为大家科普“谁适合买指数增强基金”。因为无论选择哪一种投资品，只有明确持有逻辑，才更有可能通过它获益。

景顺长城基金副总经理、量化及指数投资部总监黎海威介绍了几个比较适合投资指数增强基金的场景：

投资者具有明确的大/中/小盘指数配置需求，又不满足于仅仅收获跟踪指数的收益；

投资者对投资组合波动率容忍度较高、风险偏好更激进，同时对长期收益目标有较清晰的预期，希望获取长期稳妥的超额收益；

投资者看好A股长期走势，乐于等待指数增强基金日积月累的增强效果；

定投是一个比较好的指数增强基金投资方式。

从以上角度反向总结

，风险承受力很低、对流动性要求高、投资期限很短的人并不适合购买指数增强基金。

我们之前也通过测算证明过，指数增强基金的长期投资效果好于短期。

本期“三分钟读懂指数增强基金”科普完毕，还请各位对号入座。下期，我们将从景顺长城指数增强产品线入手，带你学习指数增强基金的配置，敬请期待！

往期精彩：

三分钟读懂：为什么建议中长期持有指数增强基金？

三分钟读懂：指数增强基金的增强效果为何千差万别？

三分钟看懂：ETF、ETF联接基金、指数基金、指数增强基金的区别

三分钟读懂：指数增强基金是什么？

风险提示：基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》和《招募说明书》的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。当投资人赎回时，所得或会高于或低于投资人先前所支付的金额。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成新基金业绩表现的保证。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对个人投资者实质性的投资建议或景顺长城最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文件/观点作出的投资行为承担责任。

欧大师断桥铝门窗

欧大师断桥铝合金门窗品牌

欧大师断桥铝门窗厂家