“化工茅”万华化学加大聚氨酯上游原料布局，TDI产能跃居全球第一。

5月23日，万华化学集团股份有限公司（万华化学，600309）公告称，控股子公司万华化学（福建）有限公司25万吨/年TDI装置于5月22日产出合格产品，实现一次性开车成功。该项目投产对强化产业链协同、提升园区综合竞争力具有重要意义，将进一步优化TDI产业布局。

澎湃新闻梳理发现，截至2022年年底，万华化学TDI年产能65万吨（其中福建10万吨/年TDI装置于2023年2月关停），市场规模仅次于巴斯夫、科思创，居全球第三。

今年4月28日，万华化学以17.85亿元收购了新疆和山东旭投资管理中心（有限合伙）持有的烟台巨力精细化工股份有限公司（下称“烟台巨力”）47.81%股权。烟台巨力在新疆拥有TDI产能15万吨/年，叠加此次福建TDI装置投产，万华化学TDI总产能将达95万吨/年，规模跃居全球第一。

TDI又称甲苯二异氰酸酯，是生产聚氨酯软泡、涂料、弹性体和胶粘剂的关键原材料，其中聚氨酯软泡为最大下游，占TDI全部需求约七成，终端应用于家居、建筑、日用品、交通和家电等行业。

光大证券研报表示，TDI生产技术复杂、装置投资大，过去五年，除万华化学和烟台巨力外无新进入者和实质性扩产计划，本次收购将在保证国内TDI市场有序发展的基础上，增强公司对国际市场的影响力，重塑TDI行业格局。

值得注意的是，受全球能源危机影响，巴斯夫德国路德维希港的30万吨/年TDI装置于去年4月底便进入持续停车检修状态。在去年业绩大幅下滑背景下，今年2月，巴斯夫决定关闭该地区30万吨/年TDI装置。

无独有偶，科思创30万吨/年TDI装置也在去年8月因发生氯气泄露事故，导致不可抗力停产。

事实上，在去年欧洲能源危机之前，上述两家企业TDI装置就多次因超长检修、不可抗力等引起相关化工品供给紧张，产品价格应声上涨。

太平洋证券研报显示，欧洲化工生厂商在成本端面临较大压力，国内煤炭为基础的能源结构使得TDI成本和价格优势凸显，国内出口有望受益。并且未来小产能和落后产能或将逐步退出，竞争格局有望进一步优化。

国信化工表示，近年来，TDI市场景气度表现低迷影响了TDI产能扩张进度及计划，我国TDI产能出现负增长，部分成本不具优势的装置将逐步淘汰，万华化学此番收购增产或将提升行业集中度。

此外，据烟台巨力官网披露，该公司不仅拥有TDI产能，其全资子公司新疆和山巨力化工有限公司规划的40万吨/年MDI项目也已开展前期核准和筹建工作。

MDI与TDI同属于聚氨酯重要的原材料。万华化学是中国唯一一家拥有MDI自主知识产权并能独立生产的企业，同时也是全球最大的MDI生产商。

业内认为，在全球能源危机、供应链受阻的大背景下，万华化学在MDI、TDI两大化工细分品类做到世界领先，可以更好地保障国家化工产业链的安全和自主可控，抢占市场，保持可观的利润率，以及落实国家西部大开发战略，实现公司在西北地区的产业布局。

万华化学是国内唯一拥有MDI、TDI、ADI全系列异氰酸酯制造技术自主知识产权的企业，业务涵盖聚氨酯、石化、精细化学品、新兴材料四大产业集群。今年一季度，公司实现营收419.39亿元，同比增长0.37%；净利润40.53亿元，同比减少24.58%。

截至5月25日，万华化学报收86.72元/股，总市值2723亿元。

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