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来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997）

近段时间，政策对市场的呵护较为明显，新股的发行节奏也随之放缓。

在此背景下，近期的新股主要以沪深主板股票为主，而且以“肉签”居多。以最高价计算，4月29日上市的永泰运中一签盈利最高可达2.13万元，而5月6日上市的嘉环科技一签盈利最高可达1.61万元，5月12日上市的江苏华辰和铭科精技目前尚未打开涨停，单签盈利过万元的概率也非常大。

主板新股很给力，而最近发行的注册制新股的估值也较以往有了大幅下降，未来新股赚钱的机会还是很大。如果投资者能够掌握辨别新股的方法，那么就能够达到少“踩雷”多“吃肉”的效果，这样可以让自己的投资收益更上一个台阶。

5月17日，将迎来菲菱科思和必易微两只注册制新股的申购，达哥打新观察团将为大家重点介绍创业板新股菲菱科思——一只有“东数西算”概念的新股。

基本情况

菲菱科思的主营业务为网络设备的研发、生产和销售，以ODM/OEM模式与网络设备品牌商进行合作，为其提供交换机、路由器及无线产品、通信设备组件等产品的研发和制造服务。

2018-2021年，菲菱科思的营业收入分别为9.03亿元、10.40亿元、15.13亿元、22.08亿元，分别同比增长20.52%、15.21%、45.47%、45.89%；同期净利润分别为984万元、5507万元、9619万元、1.689亿元，分别同比增长-75.59%、459.48%、74.67%、75.54%；毛利率分别为8.76%、14.14%、14.32%、16.08%。

可以看出，不管是营收、净利润还是毛利率，菲菱科思都呈现稳定快速增长态势。不过，相对较低的毛利率水平，也说明公司的竞争格局和商业模式较为一般。

行业情况

电子制造服务业的产生，是全球电子产业链专业化分工的结果。从国内来看，由于中国制造业的崛起和全球电子产业从垂直结构向水平结构转变、价值链分工的日益细化，我国已成为全球电子制造的主要生产基地之一。近年来，鸿海精密、伟创力、捷普等全球排名领先的EMS企业均在中国大陆设立了制造基地和运营机构。

菲菱科思涉及的网络设备作为信息化建设的基础设施层，行业应用领域具有较高的覆盖性。随着互联网、物联网、云计算、大数据等信息技术的快速发展，金融、教育、能源、电力、交通、中小企业、医院、运营商等各个行业进入信息化建设及改造的阶段，为其带来了持续稳定的市场需求。

我国的网络设备市场规模整体上呈增长趋势，其中交换机和无线产品是市场增长的主要驱动因素。根据IDC数据显示，2021年上半年，我国交换机市场规模为20.83亿美元，同比增长17.06%；企业级路由器市场规模为3.58亿美元，同比增长17.90%。

未来，“东数西算”的实施，将带动数据中心及相关上下游产业发展，利好信息通信等细分领域。信达证券研报认为，从投资顺序来看，“东数西算”，首先需要进一步夯实网络基础，将率先利好光纤光缆、光器件、网络设备等板块。

估值比较

按照国民经济行业分类，菲菱科思所属行业为通信终端设备制造。菲菱科思的发行价为72元/股，发行后总股本为5334万股，最近4个季度公司的净利润为19889万元，可以计算出公司的动态市盈率TTM为19.31倍。

根据公司的招股意向书，菲菱科思的可比上市公司有共进股份、剑桥科技和卓翼科技。截至5月16日收盘，同花顺数据显示，仅共进股份市盈率为正值，其动态市盈率为13.75倍；而通信终端设备制造行业的动态市盈率为31.22倍。也就是说，菲菱科思对可比公司没有估值优势，但是对于整个行业有一定的估值优势。

打新情绪

菲菱科思属于创业板股票。最近10个交易日，创业板指数上涨2.73%，通信终端设备制造行业上涨7.88%。最近10只上市的新股，仅2只出现首日破发，破发率为20%；最近10只上市的创业板新股，有3只首日破发，破发率为30%。

可以看出，最近菲菱科思所属的创业板和通信终端设备制造行业的走势都非常不错，而且整个市场和创业板本身的打新情绪也还可以。

最终结论

整体来看，菲菱科思最近今年的营收和净利润增速都表现不错，公司的盈利能力和质地都优于行业其他公司，但是其行业竞争激烈，导致公司毛利率较低。不过，相对于整个行业，菲菱科思有一定的估值优势，而且创业板的打新情绪也不错。

达哥打新观察团将新股按照破发风险从小到大排列划分为四个区段，分别是舒适区、中性偏强区、中性偏弱区和谨慎区。综合以上信息来看，菲菱科思可以划分到舒适区。

（免责声明：以上仅是达哥打新观察团对新股的分析，并非操作指导和投资建议，仅供参考，据此入市，风险自担）

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