华商基金投资总监庄涛眼中的2011年股市机会

华商基金投资总监庄涛眼中的2011年股市机会 更新时间：2010-12-7 8:04:51 临近年关，市场继续出现调整，公募基金近期也出现小幅减仓动作，而除了观察宏观政策和资金面的走势外，多数公募基金表示希望静待时机为明年布局。华商基金投资总监庄涛认为，2011年市场面临的情况更加复杂，可能继续2010年的震荡市。虽然或难有大行情出现，但不排除在政策暂时宽松的利好下出现一轮周期性行情的反攻，自下而上的选股仍是主要策略。　　在庄涛看来，2011年市场或将延续今年的震荡市，在多重因素的制约下难有大行情的出现。　　他认为，虽然资金面多数属于短期驱动因素，但其仍然是目前和明年制约市场最重要的因素。A股市场仍保持着非常明显的散户市特征，在基金市值与A股流通市值占比日渐下降，话语权逐渐旁落的前提下，基金的操作思路也不能不受影响，价值投资和基本面因素容易被基金忽视。　　其次，明年市场的走势更加受制于宏观政策的不确定性，因此，市场很难出现大行情或大熊市，仍将保持箱体震荡格局。庄涛表示，经济增长和通胀水平的组合将是未来需要密切观察的两大因素，因为这与房地产政策和紧缩货币政策相关。　　基于明年难有大行情的判断，庄涛仍然坚持自己自下而上选股的优势，他认为确定性加成长性是其挑选成长性股票的基础。在行业上，他认为今年以来被挖掘充分的医药和大消费行业面临阶段性调整压力，而周期性行业如果启动，或以水泥板块为起点。　　在中国经济长期快速发展的过程中，成长性企业作为经济中最为活跃的一部分，最可能抓住经济增长和结构调整带来的机遇，因此庄涛认为投资于这样的上市公司最可能充分分享中国经济持续成长带来的巨大机会。他同时表示，明年结构性行情或伴随周期性行情展开，精选个股仍是华商基金的主要手段。如果经济增长的节奏不变，2011年固定资产投资的增长将决定明年建材需求总量的增长，如果周期性行业启动估值修复行情，水泥板块将首先受益。　　针对今年以来基金纷纷喜好的“喝酒、吃药、逛商场”，医药、消费品和商业零售等消费类股票，庄涛认为，目前几类板块股票估值短期偏高，需要时间去消化高估值的问题，或许并非明年至少是短期的布局目标。

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