中华工商时报：大股东为何集体增持？业内：断言助行情反转尚早

中华工商时报：大股东为何集体增持？业内：断言助行情反转尚早 更新时间：2010-6-5 0:04:31 　　尽管4月15日以来的一波下跌行情跌幅高达17.04%，上证指数 5月跌幅为9.70%，不少散户都选择“割肉”离场，但就在普通投资者胆战心惊之时，5月以来，多家上市公司的大股东和高管却在逆势增持，势头盖过减持并且热度超过前几个月。A股市场自2008年10月以来再次出现净增持现象，并且净增持的13.84亿元要比当时高许多。

有数据统计显示，5月份21家公司股东累计增持股份2.59亿股，市值超过26.52亿元，大幅超越同期15.25亿元的减持规模。而今年前4个月，共有220家上市公司发生主要股东持股变动，增持者不过14家。

都有哪些股东增持

上述增持中，多数为公司或高管行为。其中，宗申动力 、柳化股份 、长航油运 、民和股份 、南通科技 、湖北宜化为高管增持。长江电力 、国电电力 、中金岭南 、上海金陵 、建发股份 、海信电器 、岳阳纸业 、六国化工 、贵州茅台 、飞乐音响 、青岛海尔 、山东威达为公司增持。ST琼花和天山股份为个人股东增持。

而出现增持的上市公司中，主板公司为主。长江电力、中金岭南、国电电力、青岛海尔、飞乐音响五家公司增持金额超过亿元。长江电力大股东中国长江三峡集团公司增持最多，共计1.098亿股，13.96亿元，占公司总股本的2%。其次是非国有股东中金岭南的公司控股股东广晟资产经营有限公司以及广晟投资发展有限公司，增持数量3169.77万股，增持资金约为4.52亿元。

与公司股东的增持相比，增持的高管虽然多达45人，但买入股数较少，大多数只买了几万股，或十几万股，最多的是宗申动力的董事长左宗申，增持了100万股，其次是民和股份的董事总经理孙宪法，增持了76.52万股。不过，值得注意的是湖北宜化、长航油运、柳化股份和南通科技都是高管集体增持，增持人数最多的是南通科技，15位高管共增持了55.31万股。

另外，有些公司的股东增持行为并非一次性的，而是在未来一段时间里将继续增持。比如，贵州茅台大股东近期虽只买入公司股份4.16万股，但表示在未来12个月内，还将从二级市场上继续择机增持累积不超过1%的股份。

为何增持？

增持的原因恐怕各有不同。有的大股东的增持行为是为了维护公司股价，所以，每次都是择机而动，因此对股价表现有较大的影响。比如，三峡集团对长江电力的增持始自去年8月19日，当时正值股指连续下挫之际。三峡集团一直在关键时刻出手，对股价明显起到了维护稳定的效果。在随后的9个月里，长江电力股价在12.23元-14.04元之间小幅波动，跌幅只有7.35%，低于同期上证指数9.79%的跌幅。对公司大股东和高管的增持，市场一般视作公司的利好因素，因为他们比较了解公司的质地和发展前景，所以通常被看作该股已经具有了投资价值，甚至是跌过了头的标志。

那么上市公司股东增持潮后又是否预示跌市将尽，催生一波增长行情？从二级市场上看，发布增持公告的公司股票表现都比较抢眼。比如，5月11日、13日、14日被连续增持的中金岭南，公告发布后，股价最多涨了近7%，换手率高达14%；公告当天，海信电器收于涨停；飞乐音响公告日大涨9.82%，目前已创出今年以来的新高。由此可见，大股东或高管的增持确实给投资者带来一定激励作用。

大股东增持预示着什么

从历史上看，大股东密集增持有望对市场特别是相关个股的股价产生明显的拉抬作用。上一轮大股东增持热潮出现在2008年。受全球金融危机的影响，2008年沪深股指一泻千里，当年10月沪综指一度跌破1700点。

不少业内人士认为，上市公司大股东增减持的背后或许折射出其对宏观经济和微观经济形势的反应。中国股市自4月中旬以来持续下跌，市场的估值已经趋于合理。尽管大股东增持的目的或许各不相同，但对于市场投资信心的恢复无疑将有所帮助。5月份净减持金额为负，这意味着目前的股价水平，对产业资本已经具有吸引力，目前增持股票的意愿强于减持股票的意愿，在一定程度上确认了市场估值处于底部区间，存在较高的投资价值。

但是，也有不少专业人士同时表示，断言增持潮将助行情反转仍为时尚早，这是因为目前公告增持家次虽多但金额不大，属试探性质；其次，目前增持只是市场的一个信号，不能作为对资本市场的一个判断标准，再加上因为减持仍未停止，只是由于对经济、政策和股市前景的困惑，以及股市下跌超预期，抑制了股东的减持冲动。

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