11月CPI仍未登顶？

11月CPI仍未登顶？ 更新时间：2010-11-30 7:47:17 　　CPI再创新高的情形在11月或继续出现。昨日，包括中金公司在内的多个机构预测，11月中国CPI涨幅可能超过上月的4.4%，甚至有“破５”的可能。而在通胀高企预期下，对于12月加息节点的预期同样不断地被提前。

价格上涨刚性明显

11月29日，中金公司发布研究报告预计，11月CPI同比将继续创出年内新高，接近5%，而12月则有望回落。兴业银行资深经济学家鲁政委在报告中预计，11月CPI将继续向上达到4.8%左右，这也是业内普遍认同的一个数字。银行证券首席经济学家左晓蕾在接受媒体采访时更是大胆预测，11月CPI同比增幅可能“破5”。

上海社科院金融研究中心副主任潘正彦在接受《国际金融报》记者采访时指出：“11月CPI数据肯定要高于10月，甚至不排除12月份CPI同比增幅继续扩大的可能。”上海师范大学金融工程研究中心主任孙茂辉同样认为，12月CPI同比增幅将进一步走高，“不过环比增幅会小于11月”。

而以消费者切身体验来说：同样的有机蔬菜从去年的12元涨到今年的16元；同品牌相似款羽绒服从去年的800元涨到1200元，从这个角度看，5%的CPI同比增幅似乎还是小意思。

“我们的CPI参照结构存在很大缺陷，很大程度上只能与菜价挂钩。”潘正彦指出，“在多部门打压下，蔬菜价格的确出现了一定幅度的回落，然而其他因素的变化却并不明朗。”

“相当多产品的价格传导都存在时间的滞后性，有可能在未来一段时间内逐步显现。有些食品及物品的价格，不像蔬菜价有涨有落，上涨之后就不会再降。”潘正彦表示，“很多基础产品的涨价具有趋势性，可以说价格上涨的刚性非常明显。”

加息作用有限

一旦CPI高企，加息则成为顺理成章的下一步。“政府控制通胀的压力越来越大，但是像窗口指导、提高存款准备金率等数量工具对控制通胀的效果有限，所以应该进一步加息，年内至少还会有一次加息。”孙茂辉说。

中金称，随着CPI走高，加息时点可能提前到来，从现在至2011年料加息两次，每次25个基点，加息在年底之前和明年上半年可能性较大。随着CPI明年下半年回落，加息压力即会减轻。

而在孙茂辉看来，多次小幅度加息对控制通胀效果不明显，通过一两次较大幅度的加息反而效果比较好。

但潘正彦认为，加息对于控制通胀的作用比较微弱，“尽管当前市场的流动性与2007年的状况相似，但是导致通胀的因素明显不一样。2007年时是由于经济过热、流动性泛滥而导致物价上涨；但现在物价的上涨是属于成本推动型和供给不足导致。”

潘正彦进一步指出：“目前蓝领阶层工资普涨成为推动物价上涨的一个因素之一，尽管大中城市的白领阶层尚未出现涨工资潮，但是在物价不断上涨的刺激下，最终势必也进入一个加薪的过程。因此，政府必须警惕物价出现‘螺旋式’上涨的恶性循环。”

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