IMF雾里看花 全球经济扑朔迷离

IMF雾里看花 全球经济扑朔迷离 更新时间：2010-7-17 0:04:36 国际货币基金组织最近发布了更新的《世界经济展望报告》，展望报告上调了2010年全球经济增长预测值，同时将2011年经济增长预期维持在4.3%不变。IMF认为，即使有更多的金融市场波动，全球经济复苏仍将继续。同时，IMF还警告说，全球经济增长面临的下行压力增大，为预防潜在的金融风险，金融体系改革必须加速。

IMF预测自相矛盾

IMF最新预测报告中最引人关注的是把世界经济增长率预测从此前的4.2%调整至4.6%，上调0.4个百分点。报告还预测中国经济今明两年将分别增长10.5%和9.6%，印度今明两年将分别增长9.4%和8.4%，欧元区经济今明两年将分别增长1%和1.3%，美国今明两年将分别增长3.3%和2.9%，日本今明两年将分别增长2.4%和1.8%，中东欧地区经济今明两年将分别增长3.2%和3.4%。同时，IMF还发布警告，虽然上调了2010年的增长预测，但2010年下半年和2011年，由于欧元区的金融动荡，下行风险明显增大。

对此，银河证券首席经济学家左小蕾表示疑惑，这里有一点需要理顺的逻辑。IMF发布的是全年预测，全年的各种主要变数都应该被量化反映在预测之中。上半年经济增长形势已成定局。7月的预测最应该考虑的因素是下半年的情况。如果IMF对下半年的世界形势判断是“经济下行风险明显增大”，主要综合下半年情况判断做出调整的全年经济增长的预测应该是下调才对。

可是，新的全年世界经济增长率预测数据不降反升0.4个百分点，其他单个经济主体美国和日本都被分别上调了增长率，连欧债危机的重灾区欧盟的经济增长率都维持不变。下半年“经济下行风险明显增大”的警告与全年经济增长率被调高的预测似乎不能自圆其说。

制造业现熄火迹象

来自钢之家资讯部最新数据显示：在新订单和产出增长放缓的影响下，全球制造业采购经理指数从5月的57.0回落至55.0，但仍高于50的扩张、萎缩分水岭。数据同时显示，全球制造业增长在6月份再次放缓。

从分项指数上看：首先，制造业产出6月份已连续13个月增长，虽然回落至2009年11月以来的最低水平，但增长速度仍然明显。当前全球制造业产出指数平均读数为2004年第二季度以来的最高水平。从各国产出水平上看，美国仍高于全球平均水平。亚洲新兴经济体、日本、英国和澳大利亚的产出出现下滑。欧元区产出增长略为回升，但较5月份则为大幅放缓。

其次，新订单指数6月份继续放缓。从各国看，美国采购经理人新订单指数下降至8个月的低点，欧元区显现出一年中最薄弱增长，亚洲出现一年以来的低点，英国则出现7个月以来的低点。另外，新出口订单指数增幅放缓至6个月以来的低位，其放缓程度覆盖国家的众多行业。

市场陷入迷宫

IMF的预测考虑了一些前提条件。报告指出，这一新预测的先决条件是，重建信心和稳定政策要得以实施。是不是这些政策得以实施，经济下行的风险就被遏制了呢？

如果是这样，预测结果就已经把下行的风险考虑进去了，那么就不应该再发出经济下行明显增大的警告了。左小蕾认为，重新单独把风险特别突出出来，相当于一类信息传递了两次，而且每次传递了不同的信息。预测结果给出的信息是只要政策执行到位，经济下行风险一定程度上将被锁定，所以经济将有更高的增长。“警告”则传递了完全相反的信息，经济下行风险明显增大，所以经济增长下降的概率增大。

预测调整后带有信息补充意味的再“警告”更容易被理解为，稳定政策得以实施与经济是否下行没有密切的关联度。所以经济下行风险“明显”增大是下半年的主流态势。如果是这样，调高全年全球经济预测的结果就不是一个信息完全对称的结果，预测结果也就可能严重误导对下半年全球经济走势的判断了。

全球经济下半年究竟是增长还是下滑，预测的结果是更可能的态势，还是“警告”的结果发生的可能性更大？市场似乎被引进了迷宫，有不得要领之感。世界经济真的很复杂，而IMF的预测使世界经济变得更加扑朔迷离。

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