央行官员论文设计准备金率计算模型

央行官员论文设计准备金率计算模型 更新时间：2011-3-29 10:20:47 　　目前我国大型银行的存款准备金率已达到20%的历史高位。存准率的调整到底有没有上限，成了很多业内人士争论的话题。昨天，有报道“挖”出2008年《经济研究》曾刊载的一篇论文《中国的准备金、准备金税和货币控制：1984-2007》，此文是央行货币政策司司长张晓慧与人合著。根据该论文的理论模型，最优存准率由存贷利差、存贷款利率和存款准备金利率决定，以2007年存贷款利率水平测算，存准率最优水平大致稳定在23%左右。不过，专家认为，存款准备金率的调整应该根据实际情况灵活进行，不能人为设定限制，更何况现在的情况与该论文写作时已发生了很大的变化。

记者昨天在万方数据库中搜出了张晓慧与人合著的这篇论文。其摘要显示，“法定准备金要求作为一种税收，可能类似于其他政府税收一样，会存在一个最优准备金率，当法定准备金率上调到某一水平之后反而可能会由于‘税基’的流失而导致准备金率工具在流动性管理和货币控制中的功能弱化。”该论文基于微观经济主体最优化行为，建立了一个理论模型和分析框架，并进行了相应的计量检验和实证分析。得出的主要结论为：“当前我国的最优准备金率为23%左右，如果进一步将准备金率提高到23%以上，准备金率工具对冲流动性和控制货币信贷的效果反而可能会适得其反。这时就需要通过调整存贷款利率、存贷款利差和准备金存款利率等方式来进一步拓展准备金率工具的使用空间，但随着利率市场化的不断推进，存贷利差将会发生变化，准备金率工具的使用空间也可能会受到制约。”

有报道认为，我国目前的存贷款利率水平，刚好与2007年大体相当。如果目前的存款准备金率的上限为23%，那么目前央行还有3个点的上调空间，按照每次0.5%的惯例计算，还有6次调控。不过，记者发现，当前的存贷款利率水平与2007年并不相同。比如，现在的一年期贷款基准利率为6.06%，而2007年12月是7.47%；现在一年期存款利率为3%，2007年为4.14%。即使采用论文中的观点，我国目前最优的存款准备金率水平还需要根据这一模型具体测算。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇昨天接受记者采访时表示，存款准备金率的调整不应该人为设限，而要根据银行流动性、货币供应、通胀压力等因素的变化灵活调整。

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