后期整理后继续上扬

后期整理后继续上扬 更新时间：2010-11-15 7:29:16 　　上周末的下跌是对前期涨势的修正，但幅度过大。今后一两周内，市场将会以区间震荡来慢慢消化这次暴跌带来的冲击。由于推动本轮牛市的根本原因没有变化，后市将继续乐观。但在短期内分歧将加大。

我们认为，年底前大宗商品市场将会在整理后恢复上扬趋势，但涨势大将不如以前。原因主要有两点，其一，美元走势将会出乎大家预料。美联储在2008年金融危机后通过压低利率和增发货币来刺激经济。结果美元指数一路走低，美元成为继日元后又一个利差货币，资金被迫寻找高收益，流向了高风险资产，而大宗商品市场就是其中的主要市场。在今年6月份以来，市场再次预期美联储推出“QE2”，美元加速下滑。但在G20峰会召开之前，美联储的“QE2”政策成为全球政府的“众矢之的”，连格林斯潘都出来批评美国压低美元的政策。这就迫使美国政府不得不在短期内维持所谓强势美元的策略。况且，美联储在第一次的“QE”中资产扩充了1.7万亿美元，结果是导致美元指数下跌15%；而本次的“QE2”早在6月份就得到了市场追捧，但这次规模却不到1万亿，美元指数已经跌去了14%。虽然美联储可能会增大购买国债的力度，但就短期来看，美元指数似乎已经超跌了。而在此时，美元指数中权重最大的欧元却被市场重提主权债务危机的话题。由此已经使得美元指数连续六个交易日的持续反弹。美元的后市可能不是悲观，而是有些乐观。由于美元与大宗商品在很大程度上呈现跷跷板关系，因此商品价格后市将会出现上涨的压力。

其二，国内通胀形势恶化，明年货币政策可能会趋紧。今年全年CPI冲破3%的可能性很大，而且国内要素资源价格又到了不得不改的时候，内生性的通胀压力很大。央行在此时承受的压力是最大的，除了加快人民币升值的步伐外，预计央行将会动用所有的工具来收缩流动性。以现有的形势判断，明年我国的货币增速将趋紧。因为我国是全球最大的大宗商品需求国之一，货币政策的转向必然导致国际投机资金趋于谨慎，从而抑制商品的大幅上扬。

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