吉林化纤：高性价比优势催化竹纤维替代空间

吉林化纤：高性价比优势催化竹纤维替代空间 更新时间：2010-12-29 8:29:58

1、公司是国内竹纤维生产龙头企业。　　公司目前是我国最大的竹浆粕和竹纤维生产企业，其市场占有率均超过90%，竹纤维是主要收入和利润来源，目前已经形成了从竹浆粕制造到竹纤维生产的完整体系，具有自主知识产权的竹浆纤维加工关键技术已经处于国际领先水平，公司是国内竹纤维生产领域的龙头企业。　　2、高性价比优势催化竹纤维替代空间。　　粘胶纤维的生产原料为棉浆粕和木浆粕，棉浆泊主要国内供应，木浆粕主要国外进口。　　由于棉花种植面积处于低位和成本上升，预计棉花价格将长期维持在高位，这使得棉浆泊的价格高涨；同时由于国内粘胶纤维产能扩张和木浆粕环保政策限制，使得在人民币升值的背景下，木浆粕进口价格仍大幅上升，高企的成本价格压缩了粘胶纤维盈利空间。在性能上，竹纤维产品具有良好的吸湿性和透气性，混纺性强，悬垂感好，具有天然的抗菌功能，性能均优于粘胶纤维，成为消费者的最优选择，竹纤维产品终端市场需求广阔；同时由于竹子具有易栽种、生产期短的特性，其成材率高的特性，使得竹浆粕成本比棉浆粕的价格低，从做竹浆到生产竹纤维，竹纤维吨盈利空间相比粘胶纤维可以扩大到6,000 元。在此背景下，竹纤维和粘胶纤维相比除了具有性能优势外，其成本优势和盈利空间显得更为明显，以竹代木以竹代棉成为生产厂家的必然选择。　　3、拟增发项目将会进一步巩固龙头地位。　　2010年公司拟非公开发行募集资金不超过10亿元，用于提升改造建设年产5万吨竹纤维项目和四川天竹搬迁技术改造项目，2012年项目建成后，公司的竹浆粕将从原来的3 万吨/年扩张到8 万吨/年；竹浆粕产能将从原来的3.2 万吨/年扩张到13 万吨/年。2009年4月国务院出台的《纺织业调整和振兴规划》明确提出，化纤差别化产品占有率要从36%提高到50%左右。由于粘胶竹纤维在绿色环保、国家经济安全方面属于国家政策鼓励和支持的产业，预计公司增发项目获得证监会通过不会存在问题，拟增发项目将会进一步巩固龙头地位。　　4、2010年前三季度公司EPS为-0.22元，预计全年为-0.05元。　　由棉价将长期维持高位，将会加速下游纺织厂家对竹纤维的替代速度，公司定位为竹纤维原材料提供商，且为行业龙头，预计2011、2012年公司净利润分别为0.34、0.72 元。后市值得关注。

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