2011债券市场或迎来真正春天

2011债券市场或迎来真正春天 更新时间：2011-2-2 9:19:15 　　在通胀持续致银

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行信贷收紧的情况下，令企业不得不寻找其他的融资渠道以解决资金需求问题，而一月份债券市场出现了井喷之势。在管理层的支持下，债券市场或迎来春天。

一、信贷依然紧张

新年伊始，在储备项目贷款需求释放及信贷早投放，早受益原则推动下，银行人民币新增贷款出现井喷。而消息人士1月31日向中国证券报记者透露，1月新增贷款在数日前已突破1.2万亿元，明显超过当月目标。1.2万亿元新增贷款应占全年目标的16%左右，已超过12%这一当月目标大约4个百分点。虽然一月信贷继续往年的井喷现象，但是由于去年底很多审批贷款的积压，以及受到一月份上缴存款准备金等因素的影响，市场资金供应依然非常紧张。以隔夜回购利率为例，1月25日该利率盘中触及9.2%的新高，加权平均利率则达到7.25%，资金利率之高令人咂舌。

二、债券市场出现井喷

一系列的货币紧缩政策，使得企业难以通过银行信贷满足自身资金需求。于是，在信贷收紧的情况下，企业另辟蹊径，寻找其他融资渠道，而发债对于有条件的企业来说不失为一个好渠道。与贷款

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相比，今年债券发行成本较低，远低于贷款利率。

在银行贷款受到限制的同时，今年初企业债、公司债等信用债券的发行却呈井喷之势。今年以来，信用债券发行逾千亿元，较去年增长了六成，成为企业的另一主要融资来源。数据显示，今年1月份，包括短期融资券、中期票据、企业债、公司债等在内各类信用债券的发行量已超过了1300多亿元，较去年同期增长了60%.去年1月，我国银行间和交易所市场各类信用债的发行量为840多亿元。

三、债券市场或迎来春天

受货币超发、劳动成本上升等因素的影响，预计未来通胀压力仍会持续一段时期，从而导致银行信贷紧缩状态将维持不变。在这种大背景下，将会为债券等直接融资方式带来更多的机会。

中国证监会主席尚福林日前在2011年全国证券期货监管工作会议上指出，要显著增加债券融资规模，并把着力发展债券市场列为今年的重点工作。监管部门下一步或将多管齐下，大力发展债券市场。首先，证监会已经从多个方面简化了公司债券发行的审核程序。其次，积极支持上市商业银行到交易所债券市场开展交易。第三，研究探索集中统一的债券市场管理体制，推进债券市场的互联互通、资源统筹和协调发展。

随着简化审核流程，商业银行重返交

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易所债市，推进债券市场互联互通，优化税收环境等政策的逐步落实，债券市场或迎来井喷期。

四、超预期分析

央行近期多次强调，将更加注重从社会融资总量的角度来调控宏观经济。对此，有专家指出，从社会融资总量的角度来考虑，尽管今年货币政策有所收紧，银行贷款受限，但债券市场快速扩容，股票市场稳步发展，今年金融市场对于经济的支持力度不会减小。