2011一季报盘点之变脸

2011一季报盘点之变脸 更新时间：2011-5-4 12:20:12 　　2011年被称为“十二五”规划的“元年”，第一季度也成为“十二五”规划的创世“季”。一叶知秋，希望京华时报对一季报的系列盘点，能为投资者的布局扫清“雷区”，寻找到真正高成长股的蛛丝马迹。

一季报让股民最伤心的是“变脸”，作为川剧艺术之特技，这门技艺在2011年的一季报中被运用得炉火纯青。以中小板和创业板为主要阵地，以高价股和次新股为主要阵营，上市公司与股民开了一个朝绩夕改的玩笑，如影随形的是股价跳水和股民心碎。

创业板中小板，伤不起

忆往昔，创业板和中小板是高成长、高估值、好业绩、盘子小等等优势的代名词，一言以概之――短小精悍；现如今，其中的一些个股高成长神话落败、高估值泡沫破裂、好业绩渐行渐远。

根据资讯的数据，202家创业板公司发布的一季报中，有155家净利润出现同比增长，其余47家出现同比下滑。而在统计的514家中小板企业中，有124家出现负增长，一季度业绩出现亏损的中小板企业达到33家。

其中不乏海普瑞、国民技术、汉王科技、东方园林等昔日明星股。亦有英飞拓、天龙集团、天邦股份等稍显冷门股。

对于普通投资者而言，企业本身是盈是亏并不重要，但由此引发的股市海啸却让人揪心。进入4月份以来，创业板指和中小板指数前期一直处于震荡调整状态，直至下旬，方才随大盘走出不给力的行情。但相比较不难发现，上述因出现业绩变脸的上市公司通常在业绩披露之后走出独立于大市下跌行情，身陷其中的投资者只有叫苦连天的份。

虽说“业绩增长的公司都是一样的，下跌的公司各有各的不幸”，但放眼望去，仍有那么几家上市公司一下便入股民法眼，它们的故事，或多或少能够给骤变的创业板和中小板市场一些借鉴。

细数“变脸”之最

最冷门：海普瑞

遥想去年此时，尚未登录中小板的海普瑞正佩戴着“史上最高发行价”和“新首富”两个标签游荡在坊间，任凭市场如何质疑，亮丽的财报都是最好的证明。尽管股价长期游荡在发行价以下，但无人质疑它的盈利能力，就在今年3月28日，海普瑞仍旧以“供不应求”的卖方姿态晒年报。谁成想，20天后的一季报却大爆冷门，净利同比下降39.11％。海普瑞头上唯一能够维系高股价、高估值的缰绳瞬间脱落，跌停！再跌停！截至昨天收盘报收38.2元，海普瑞股价累计跌幅深达39.53％。

对于业绩的突然变脸，海普瑞如此回应：粗品原料价格是影响公司产品销售价格的重要因素，由于肝素粗品原料价格在2010年下半年开始有明显的下降，同时公司为了保证业务长期发展，主动调整了业务经营战略，因此公司产品销售价格有一定幅度的下降。

最悲情：汉王科技

汉王科技的迷途显然不是因为它不务正业，更不是因为它不思进取，是iPad的横空出世搅乱了汉王科技苦心搭建起来的电纸书王朝。

其实，汉王科技的困局早在去年第四季度就已现端倪，只是彼时的败局尚未至今日般波涛汹涌。

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年5月份股价攀至175元/股的历史巅峰后，汉王科技股价也每况愈下。在4月19日披露一季度业绩预亏4000万-5000万元后，股价随即出现“断崖式”暴跌，截至昨天收盘报收25.30元，汉王科技的股价较最高点已折损71.09％。

最迅猛：安居宝

掐指一算，此时距离安居宝上市还不到4个月，但变脸速度之迅猛无人能及。招股说明书时正当花样年华，首份年报已显英雄迟暮，一季报骤然半身不遂。

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今年年初，安居宝以49元/股的高价发行，每股摊薄市盈率69.01倍，包括

中金在内的多家网上配售机构是其追随者。然而，热情换不来好成绩，1月7日上市首日即宣告破发，安居宝不仅成为2011年首只上市当日即破发的新股，更是继2010年7月8日国联水产上市首日破发后，时隔半年又一只上市首日即破发的新股。

3月29日，安居宝披露的2010年报显示，公司营业收入、净利润分别同比增长12.24％、23.20％；在此鼓舞下，股价连续几日蹿升至迄今为止的最高价50.87元/股，此后便一直在发行价附近震荡调整。直至一季报披露前两日股价忽现急跌，4月25日爆冷谜底揭晓，安居宝上市的第一个季度净利即大幅同比下降77.20％，股价当天大幅跳空低开至跌停，并连续多日跳水，截至昨天收盘，较最高价已折损25.46％。

最整齐：“光电”股

4月25日，大盘并不给力，沪深两市跌停个股比比皆是，然其中队形最为整齐者莫过于三只光电股――利达光电、雷曼光电、亨通光电，三者共同之处皆在于当天披露的一季报不同程度出现净利负增长，其中当属利达光电跌幅最深，为71.94％。

毫无疑问，三只光电股接下来几天的走势保持了统一的低迷，其中最为年轻的雷曼光电跌势最凶猛，截至昨天收盘报27.49元，较一季报披露前日股价已缩水20.78％。

尽管如此，业内人士似乎对雷曼光电颇有几分不离不弃的义气。兴业证券在其一季报点评中指出，随着国内LED封装行业产能扩张后产品面临降价压力，公司毛利率水平持续下滑。能否利用超募资金完善产品线结构，在高端产品和照明领域加大投入，跳出 LED封装低价同质化竞争的红海，是雷曼光电未来提高盈利水平的关键。

最憋屈：康芝药业

今年一季度，食品及药品安全几近成为市场风靡的旋律。相对于“瘦肉精事件”主角双汇发展而言，“尼美舒利事件”的主角康芝药业十分委屈。

儿童用药尼美舒利被指为“夺命退烧药”，以此为主业的康芝药业瞬间被千夫指。尽管权威部门至今未曾给出针对性的决断，被指为事件主谋的另一跨国药企至今亦未给出正面回应，但康芝药业显然已经成为这个事件的最大受害者。4月26日披露的一季报显示，康芝药业净利润同比下降55.21％。公司董秘李幽泉在接受记者采访时表示，尼美舒利颗粒一季度销售大幅下降42％。

尽管心里憋屈，但账面的净利下滑还是让投资者用脚投出了反对票。一季报披露当天，康芝

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药业股价几近跌停，尾盘收跌9.67％。截至昨天收盘，股价累计下跌15％。

不要轻易涉足不熟悉领域

对于业绩变脸频现，平安证券金融大街营业部高级投资顾问黄亭懿认为，尽管业绩不好不能排除季度性等客观因素，但创业板与中小板估值高的现象不可忽视。业绩变脸的公司发行之时的财务报表体现出来的经营状况通常很好，估值方面较主板公司往往偏高，因此风险积聚较多，一旦出现业绩滑坡，股价急跌也在情理之中。这在某种程度上显示了当前的发行制度在风险控制方面较为乏力。

针对如何规避雷区，黄亭懿建议投资者在选股时应以基本面为首要标准，不仅要对公司的财务报表进行纵向比较，更重要的是要横向比较查看同行业优质公司的财务情况。通常，同行业公司所面临的原材料市场及产品需求市场等状况基本一致，同行业优质公司的财务状况可以作为行业比较的重要指标；另外，当下的中小板及创业板市场的上市公司在产品、市场等方面极为专业，中小投资者难以把握其行业趋势，对于自己不熟悉的领域，投资者尽量不要涉足。