2010年货币政策着力点：通胀 资产和信贷均衡

2010年货币政策着力点：通胀 资产和信贷均衡 更新时间：2010-1-16 23:24:32 　　去年12月人民币各项贷款增加3798亿元,全年人民币各项贷款增加9.59万亿元,同比多增4.69万亿元。有预测称,今年1月份第一周,新增信贷就达到了6000亿元,另有国内知名研究机构称,一季度贷款有望达2-2.5万亿元。从追求信贷投放均衡和抑制通胀的角度考虑,央行果断上调央票利率并上调了存款准备金率。业界分析人士称,未来货币政策的着力点将重点放在通胀、资产价格和信贷投放是否均衡三个方面。

判断货币政策的松紧,央行工作会议提出的2010年的主要工作措施第一条就是“保持货币信贷合理充裕”,并要求“引导金融机构根据实体经济的信贷需求,切实把握好信贷投放节奏,尽量使贷款保持均衡,防止季度之间、月度之间异常波动”。这是央行决定是否出手和出手力度的一个重要参考指标。

去年货币供应量增长27.68%

央行公布的去年12月份金融运行数据显示,12月末,金融机构人民币各项贷款余额39.97万亿元,同比增长31.74%,增幅比上年末高13.01个百分点,比上月末低2.05个百分点。全年人民币各项贷款增加9.59万亿元,同比多增4.69万亿元。

对于2009年的金融形势判断,央行认为“银行体系流动性合理充裕,货币信贷快速增长,金融体系平稳运行”。

媒体预测今年1月份第一周的新增贷款约6000亿元人民币,出于抑制商业银行信贷冲动的因素,央行上调存款准备金率,向银行表明自己的态度。分析人士称,但考虑到2月份的长假因素,央行不会出台更多的措施来收紧流动性。

2009年12月末,广义货币供应量余额为60.62万亿元,同比增长27.68%,增幅比上年末高9.86个百分点,比上月末低2.06个百分点;狭义货币供应量余额为22.00万亿元,同比增长32.35%,增幅比上年末高23.29个百分点,比上月末低2.28个百分点;货币流通量余额为3.82万亿元,同比增长11.77%。全年累计净投放现金4027亿元,同比少投放71亿元。

上调准备金率意在抑通胀

央行周二稍晚宣布上调存款准备金率0.5个百分点,冻结银行资金约有3000亿元人民币。市场普遍预计,进一步上调存款准备金、升息甚至是让人民币升值等更多紧缩措施将会出台。

尽管如此,但有两点现在并没有改变:一是货币环境仍然会适度宽松,政府也一再强调经济复苏基础还不稳固;二是管理层已经采取措施,将经济过热、通胀以及资产泡沫消灭于萌芽状态,避免在今后采取强硬措施。

中金公司表示,央行上调存款准备金率对流动性实际影响相对较小,一季度贷款仍有望达2-2.5万亿。

另有外方研究人士称,今年的信贷额度不会大幅收紧,但针对商业银行的窗口指导将会加强。如果1月份信贷泛滥的话,预计随后将会有此类措施出台。

2009年1-11月居民消费价格指数上涨了0.6%,去年多数时间处于通缩。市场普遍预测12月CPI数据将出人预料,极端的预测认为会接近2%。

华宝信托宏观分析师聂文表示,存款准备金率上调目的在抑制通胀预期。因此,在未来数月更多数据显示通胀压力加剧和出口持续改善前,央行不会出台激进的紧缩措施。

兴业证券董先安称,CPI走势将是中国是否出台更多紧缩措施的决定因素。如果CPI在未来几月中大幅上扬,不能排除央行采取力度更大的措施,在今年的多数时间中,价格总体水平应在可控制的范围内。

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