2010年日元走势以及面临的问题

2010年日元走势以及面临的问题 更新时间：2010-8-14 0:03:50 2009年4月份以来,日元对美元汇率基本维持着强劲涨势,对日本的出口造成很大影响,并且拉低国内的物价水平,成为日本经济面临的最大风险之一。日本政府和央行在旁观一段时间之后,终于在年底的时候携手推出了旨在抑制日元升值，遏制通货紧缩的措施,暂时打压日元的升值势头。

2010年开始,日元的走势再次成为关注的重点。日本央行在1月4日举行了3个月期融资操作,以0.1%的固定利率向金融机构提供了8000亿日元资金,1月6日至4月2日之间该操作将继续进行,这拉开了日本央行实施定量宽松政策，对抗通货紧缩的序幕。日本政府和央行态度的改变必然影响日元走势,而美联储的汇率政策以及美元走势也将成为影响日元汇率的关键因素。

上半年升值压力依然存在

日元升值问题已经引起日本政府和央行的高度重视,包括首相，央行行长，财政大臣和战略担当大臣在内的高层官员一致表达了采取措施稳定日元汇率的立场,日元行情也在2009年底应声而落。市场虽然对政策变化和官员表态做出了回应,但是2010年上半年日元面临的主要升值压力依然存在。

自金融危机爆发以来,美元在短时间内大幅贬值,投资者通过购买日元来规避美元的汇率风险,这成为推动日元走高的主要原因。2009年,日元年内最大升值幅度超过了20%,绝大部分时间都处于1美元兑换90日元以上的水平。为了应对危机,各大央行纷纷采取的降息措施使日元失去了融资功能,特别是美国的隔夜拆借利率低于日本,投资者纷纷卖出美元买进高息货币,这些因素共同促成了美元走低日元走高的格局。此外,9月份上台的日本新政府和央行曾经明确表示不干预日元升值,这样做的目的是希望振兴国民购买力，促进国内消费这一立场也增强投资者对日元的信心,对日元升值起到推波助澜的作用。

日本政府和央行对于日元升值的态度已经发生改变,定量宽松的货币政策将在短期内拉低日元,但是日元的升值趋势与日本实体经济之间的关系并不十分密切,更多的是受市场投机因素的驱使和投资者在套息活动中选择的影响。在美元低息政策不变的情况下,日元的走势依然难以转弱。

估计下半年将返回跌势

深陷通货紧缩的日本基本并没有加息的可能性,0.10%的基准利率预计将长时间维持不变。市场普遍预计日本央行将是主要国家中最后一个加息的,日元会重新成为融资货币,投资者将通过卖出日元，买入美元，澳元等高息货币的方式获利,再次拉低日元汇率,预计美元兑日元有望在下半年回升。

日本和美国管理部门相反的政策方向将成为推动两国货币一降一升的重要力量。为了摆脱通货紧缩局面,日本政府和央行的扩张性财政和货币政策预计将贯穿2010年,日元的市场流动性将更加充裕,平稳的低利率水平为投资者的套息交易提供了良好条件。

多重压力考验日元走势

日元走势对于日本经济而言至关重要,这不仅直接影响着日本的出口产业，生产和就业,也关系到国内持续出现的通货紧缩势头能否得到缓解。日元适度贬值,对于促进出口和缓解通缩都会有所帮助,但是如果贬值幅度过大，则有可能演变成一场灾难。

随着全球主要经济体在2010年逐渐恢复元气,深陷通货紧缩的日本预计复苏道路将缓慢而曲折,日元的坚挺缺乏必要的经济基础作为支持,容易受他国政策的影响而出现波动。日本政府和央行已经表明采取扩张性财政和货币政策的立场,决心防止经济再次陷入衰退。但是日本国债与国内生产总值的比例已经升高至接近200%,公共财政的持续性面临着质疑,这将对日元走势造成压力。央行增加货币供应虽然可以缓解日元升值,缓和内债压力,但是国家的外债负担又会加重,一旦形成恶性通货膨胀,日本在国际经济版图中已经不稳的地位可能被进一步边缘化。日本政府和央行如何在经济安全和刺激计划之间寻找一个平衡,对于日本乃至世界经济而言都将是一个重要事件。

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