0429收市直击胡宇：市场维持下跌趋势

0429收市直击胡宇：市场维持下跌趋势 更新时间：2010-4-30 0:00:03 　　胡宇：市场维持下跌趋势

胡宇：你好主持人，从我们的判断来看，目前市场趋势仍然是维持下降的过程当中，4月19号的大阴线已经表明了一轮新的调整行情可能开启了，从这个角度而言，我们对市场仍然保持谨慎态度的，何时出现底部，目前仍不敢确定，只能等到市场真正出现底部信号或者特征以后，我们才敢判断现在已经到底，所以从现在下跌趋势不明朗的前提之下，我们的操作行为应该继续保持谨慎的。

姚振山：这个保持谨慎现在有两个判断，一个，大量持有现金的投资者，保持谨慎就告诉他，不要急于买股票，如果现在有很多人仓位还比较重，怎么办呢？

胡宇：对于仓位比较重的，我觉得有可能还是应该适当性的做一些止损，虽然止损这种操作可能会很心痛，很痛哭，但是长痛不如短痛，所以从这个角度而言，可以适当性做一些其它的分散性的配置，比如你可以买一些债券，或者买一点货币市场基金，对这个角度，把你的鸡蛋不要放在一个篮子里。

姚振山：好的，谢谢胡宇的分析，我们再回到北京演播室，今天来到北京演播室的是万联证券的分析师黄鹏，黄鹏我们先说说行情的变化，现在对于这个位置，2890也好，2850也好，有些人认为2850是短期的底部，但是刚才深圳的嘉宾认为，这可能就是一个下跌的过程中的暂时的调整，我不知道你同意哪种观点？

黄鹏：上海本地股比较活跃

黄鹏：如果单从盘面来看，今天的大盘是冲高回落，但是成交量也没有明显的放大，显示现在在这个位置上，多空还是比较谨慎的。另外，银行股今天走强，对延缓大盘的下跌起到一定的作用，同时盘上来看，以陆家嘴为代表的上海本地地产股表现比较活跃，盘中还有一些热点，在这种情况下，没有明显的一个提示，就是说现在是不是见底了，或者是要开始上走，未来短期来看，大盘还有可能往下调，但是我觉得短期调整完之后，尤其再出现大跌，反而有可能会赶底了。

姚振山：短期有可能下调，我想这句话对于很多电视机前的投资者来讲，他可能会有两种理解，一种既然短期会下调，中期能出现上涨，干脆我现在股票就不卖了，但是也有一些可能，他继续会去做止损，你给的建议是什么？

黄鹏：这个意思就是说，再跌就是一个空投陷阱，因为投资者很难把握哪个是最低点和哪个是最高点，事后我们才知道它是最低点，这个位置来判断，虽然它不是一个最低，已经比较接近最低了，再止损已经没有必要，只不过是选择什么时候入场的一个问题。

姚振山：你和胡宇的观点有所不同，稍候我们再做具体的分析。好，接下来看一下亚太地区今天股市的表现，日本股市休市，我们来看一下韩国股市，现在是1728.42点，下跌5.48点，跌幅0.31％，而新加坡海峡时报指数2959.19点，上涨27点，涨幅0.92％，澳大利亚标普200指数4785点，下跌37点，跌幅0.77％，另外今天下午时段开盘的香港股市，我们看一下，恒指是20930.52点，下跌18.88点，跌幅0.09％，国企指数12005.82点，上涨18个点，涨幅0.15％，可以看到，香港的恒生指数表现强一些，稍候播出我们的特别节目，年报进行时。

贵州茅台：两位数增长还将持续五年

解说：今年4月初，贵州茅台发布的2009年年报显示，实现净利润43.1亿元，同比增长13.5％，营业收入增长17.33％，每股收益4.57元。对于每股收益比市场预期低的原因，公司认为，主要是去年8月1号正式实施的白酒消费税调整。

袁仁国：我认为我们的每股收益，在全国的1800多家上市公司中，还是算高的。由于去年消费税的调整，我们去年多交了接近两个亿的税收。

季克良：我们企业应该说是非常负责任的一个企业，所以我们去年的税收是增长的比较大的，税收的增加，我感到应该会影响到利润的增加的。

解说：由于目前酒类消费税主要是在生产环节从价征收，因此大型白酒企业一般都会设立自己的销售公司，先是低价出售给自己的销售公司，然后再由销售公司高价出售，依此避税。为此，国家税务总局在去年专门调整了白酒消费税的最低计税价格，规定白酒企业消费税税基低于对外售价70％以下的，税务机关将重新核定最低计税价格，核定根据是在对外销售价50％-70％范围内。其实对于生产规模较大，利润水平较高的企业，核价幅度则在对外售价的60％-70％之间，这一调整对高端白酒的影响最为明显，茅台，五粮液等企业的税负水平普遍增加。与此同时，记者也注意到，一些市场人士猜测税务，贵州茅台是在通过控制发货节奏，调节预收帐款和存货等手段，有意放缓2009年的业绩增速，公司对此的回应是，其实茅台酒特殊的加工工艺，才是制约增长速度的主要原因。

袁仁国：茅台酒由于工艺非常特殊，一瓶茅台酒从生产到出厂要五年的时间，就是说，当年生产的茅台酒，要五年以后才能够销售，当年销售的茅台酒是五年以前生产的，我们的量，茅台酒的销量不可能增加很多，但就是这样，我都增加了接近20％，是两位数的增长。

季克良：我们肯定是想发展快一点，但是快到什么程度？我认为这是有研究的，快了也不行，慢了也不行，我看这些机构，股民，也不希望大起大落，我认为稳定是最好的。

解说：茅台酒的加工工艺不同于其它白酒，它至少需要经过五年的酿造才能上市，首先酿出基酒需要一年，然后还要再贮存三年，之后才能与不同年份，不同伦次，不同香型的基酒进行勾兑，勾兑完成后还要再贮藏一年，以稳定酒体，然后才能出厂销售。这使得贵州茅台的产量无法根据市场情况进行及时调整，为此，公司已经决定投资5.49亿元，用于实施生产基地的技改，以增加茅台王子酒，迎宾酒等茅台系列普通降香型白酒基酒的生产能力。

袁仁国：应该说这几年茅台的增长都是呈两位数的增长，发展速度在全国的白酒行业中算高的，算快的，我相信未来5年，茅台酒一定还会在现在的基础上，还会每年呈两位数的增长。

毛长青：食品饮料行业首席分析师）：未来的业绩还是看公司的基本面，从目前公司产品的销售和价格来讲还是非常好的，价格目前还是非常坚挺，量处在一个供不应求的状态，我们相信公司的基本面，还是非常好的状态。关键取决于预收帐款的变化，我们觉得公司是带着35个亿的预收帐款进入到2010年的，业绩迟早要从预收帐款里放出来的，所以我们还是看好公司2010年业绩的增长。

解说：今年4月2号，贵州茅台发布董事会公告，计划投资5千万元，认购遵义商业银行发行的次级定期债务，虽然投资金额比较小，但由于这是贵州茅台第一次投资这类金融产品，也引起了一些投资者担心，公司表示，这是一次全新的尝试，但风险完全可控。

季克良：第一，大家希望我们能够产生更多的效益，第二，我们掌握的投资量是比较小的，第三，我们对这个银行，我们看了它很长一段时间，虽然是一个小银行，但是效益很不错，所以我们才投进去的。

解说：记者注意到，在二级市场上，贵州茅台的股价从2009年12月份181元的高位，至今已经跌去四分之一，长期跟踪贵州茅台的毛长青则认为，这也许正是投资者低位进入的好时机。

毛长青：我觉得茅台在中国白酒的地位非常独特，它是中国的国酒，应该来讲，公司目前的估值也非常便宜，22倍到23倍动态的估值水平，也是处在历史相对的低位，从中长期的投资来讲，我觉得现在是一个比较好的时机。

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