2010年初投基策略：把握市场中轴下方的机会

2010年初投基策略：把握市场中轴下方的机会 更新时间：2010-2-23 0:20:54 　　编者按 我们认为尽管今年市场是一个平衡震荡市，指数层面的收益可能远不及去年，但我们仍主张重点关注主动管理的偏股型基金，我们认为平衡震荡市场是主动管理的黄金期。今年市场是充满机会的，但这种机会不是普遍性的机会，对于这种阶段性、结构性及个股的机会，只有靠主动管理才能进行有效把握。 　　摘 要

本报告期：2010年2月－4月。

宽松货币政策的退出和实体经济的继续增长构成了今年A股市场平衡震荡的大格局。今年，宽松货币政策的退出是一个全球性的趋势，美元走强和大宗商品价格的回落使近期全球股市都出现了调整，也助长了A股市场震荡。

今年的A股市场可以简单概括为以上证综指3000点为中轴的平衡震荡格局，近期市场已处于震荡中轴的下方。从市场的平均估值看，目前基本合理，并且处在历史上的中低水平区间。

好买认为平衡震荡的市场是主动管理的黄金期，由于股指已处于市场中轴的下方，因此本期我们将维持权益类基金的长年配置水平。鉴于对震荡市场的判断，我们认为混合型基金具有一定的结构性优势。在基金的选择上，我们关注选股能力强并敢于在行业上进行重配的基金。

震荡市场使债券基金配置的意义较去年有所提升，但考虑到通胀的趋势及退出政策的提前，今年债券市场仍无系统性的机会，债券基金的整体运作环境也偏负面。因此本期我们继续减配债券基金。

一、“增长”与“退出”的博弈

1、宏观经济继续强劲增长

2009年国民经济运行良好，GDP增速按季度持续回升，经济“V”型反转态势得以确立和维持。政府顺利实现了全年经济增速“保八”的既定目标。

GDP全年实现“保八&rdqu

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