2010年A股市场的走势 构们又判断错

2010年A股市场的走势 构们又判断错 更新时间：2010-5-17 0:35:01 　《红周刊》特约 胡东辉

对于2010年A股市场的走势，机构们又判断错了。

看看去年年底各大专业研究机构的预测报告，几乎没有一家能预测到会有今天跌跌不休的局面。当时看好上证指数攀上4000点的不在少数，预测4500点还要强调一句这是保守估计，看好6000点的也理直气壮。但是很不幸，5个月来的股市实践表明，当初的保守预测现在已变成了激进预测。本周大盘差点失守2600点整数关，606只股票跌幅超过30%，破发、破净股票成批出现，让人大跌眼镜。

盲目乐观导致对变数估计不足

导致2010年股市出现变数的重大事件并非突如其来，比如股指期货、房地产调控、流动性收缩、国际金融危机的演变等等，其实都早有预兆。但是当时大家都被去年市场的涨势迷惑了双眼，对这些潜在因素都做出了乐观的判断。

比如股指期货，认为属于利多的不在少数，因为在去年的行情中，大盘蓝筹股集体跑输大盘，很多人认为推出股指期货以后，机构投资者为了掌握大盘的话语权会抢筹大盘蓝筹股，如果大盘蓝筹股补涨，则大盘有望再上一个台阶，这样大盘攀上4000点应该不是难事。可事实是大盘蓝筹股弱者恒弱、跟跌不跟涨，导致大盘反而受累于大盘蓝筹股逐节下跌，加上股指期货同时还分流了市场资金，对大盘蓝筹股的疲弱走势更是雪上加霜。

又比如对房地产的调控，很多人也过分相信所谓的刚性需求，认为房价还将继续上涨，没想到国家调控政策的力度会不断加强，所谓的刚性需求受到了极大的抑制，暴露出投机性泡沫的真面目。而且房地产政策不仅打压了房地产股，甚至严重影响到银行股，连券商股也跟着一起遭殃。这些都跟当初的乐观预计完全相反。

还有对国际金融危机是否已经过去也是过于乐观，去年年底已经出现了迪拜债务危机，但大多数人都认为迪拜危机只是国际金融危机的余波，无碍大局。却没有想到今年又出现了希腊债务危机，并且席卷欧洲，令欧元陷入前所未有的危机之中，导致人们普遍担心国际金融危机又开始了第二波冲击。

现在看到市场面临如此多的问题，人们是否应该为当初的盲目乐观倒吸一口凉气呢？

而且，这已经是专业研究机构连续第二年的集体误判了。2008年底预测2009年的时候正好相反，集体看空2009年的大势，结果2009年的行情却出奇的强劲，同样让人大跌眼镜。对2009年误判的根源在于对4万亿经济刺激政策的效应估计不足，没有想到最终拉动了10万亿的投资，导致流动性极度宽松，结果A股市场几乎是从年头一直涨到了年尾。两次的集体误判虽然方向相反，但贯穿其中的都是惯性思维，大势不好的时候一味看淡，大势好的时候又一味看好，虽然也看到了其中存在变数，但都估计不足，实际上还是功力不够，研究不到位，更多的还是人云亦云。

既判断错大势又选错个股

为什么今年很多基金都跑输了大盘呢？一方面固然是判断错了大势，另一方面也是选错了个股。今年虽然大市不好，但个股表现却是冰火两重天，一方面是大盘蓝筹股弱不禁风，另一方面却是中小盘股风光无限，股价翻番的不在少数。偏偏很多基金在惯性思维的主导下重仓了大盘蓝筹股，面对这样的窘境，这些基金反倒认为出错的是市场，把责任都推给市场，认为是市场投机性太强，错在没有参与投机小盘股，侧重持有了估值偏低的金融股，暗地里又表扬了一把自己是真正的价值投资。可是固守僵化的投资理念，以为金融股估值低就重仓持有，这样的价值投资也乏善可陈。

显而易见，专业研究机构也好，投资基金也罢，基本上都是靠天吃饭，所谓的研究都是一些表面文章，对市场的研究甚至还不如一些游资和散户投资者，不能审时度势及时调整投资策略。虽然在一个较长的周期里基金的投资业绩确实要比不少散户投资者好，但这主要还是靠资金优势。2010年的尴尬就在于专业不专业，既判断错了大势，又选错了个股，因此彻底暴露了专业研究机构的不专业，基金投资的不专业，跑输大盘也就成为必然了。

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张小满

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