10只基金，8只不值得买，

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看分析点评，每篇都说好，该相信吗？

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这是彩虹种子为你分析的第

406

只基金

嘉实优质精选

基金代码

：A类：010275，C类：010276。

基金类型

：偏股混合型，股票资产不低于60%。

基金公司

：嘉实基金，目前总规模将近7300亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模将近3600亿元，管理规模非常大。

基金经理

：本基金的基金经理是胡涛先生，他拥有18年证券从业经验和超过11年的基金经理管理经验，目前管理4只基金，合计管理规模80亿元。

代表基金

：嘉实优质企业（070099），从14年8月20日至今，累计收益率231.88%，年化收益率21.02%。业绩表现比较优秀。

从上面的净值图，大家可以看到，波动是比较大的，15年的牛市高点，在今年2月份才收复。分年度来看，在成长股明显占有的15年，19年和20年，收益表现非常优秀，而在价值风格占优的年份表现比较一般。

历史点评

：我们在9月初分析过胡涛先生，截取当时的点评内容，供大家同步参考。

持仓特点

：本次分析多了第三季度的报告，我们再过一遍胡涛先生的持仓特点。

第一，前十大重仓股继续保持在地位，目前仅36%。

第二，换手率继续维持较低的水平，今年以来只有不到40%的换手率。

结合上述两点，胡涛先生属于重仓股占比较低+换手率较低的收藏型选手。

第三，胡涛先生属于仓位不择时+风格不择时的稳如泰山型选手。

第四，胡涛先生目前的组合处于行业集中度高+估值分位水平高的极端右侧交易状态。

总结一下，从持仓特点可以看出，胡涛先生属于不做风格和仓位择时的自下而上选股型基金经理，换手率低，目前重仓医药和电子等都很符合这个特点。

投资理念与投资框架

：价值与成长兼顾的平衡投资策略，坚持自下而上深度挖掘各行业优质个股，注重企业的护城河、核心竞争力，寻找未来成长空间足够大，且有稳定增长预期，估值合理的优秀企业。选择真正具备长期竞争优势的公司，赚企业成长的钱，而不是市场波动的钱。

总的来说，言行相符。

一句话点评

：和上一次的点评一样，胡涛先生是一位值得重点关注的成长股投资经理。但目前节点上来看，偏成长的风格可能会面临不小的波动，事实上，过去3个月的行情表现正是如此。因此，维持一贯对于好的成长风格基金经理的观点，可以少买，需要长拿。

本基金属于“值得

少买

”级。

不过，还有一点需要提一嘴，胡涛先生7月份刚接手了一只老基金，9月份发行了一只新基金，现在又要发行一只基金了，这个频率稍微高了点，不过目前总体规模不高，上一只嘉实远见企业精选才募集了不到15亿，感觉嘉实基金的渠道还需要努力啊～

另外，对于胡涛先生认可的投资者，也可以关注他的老产品，嘉实优质企业（070099）。

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