小巴看到，最近关于“偏股基金指数”的讨论越来越多。

老司机们研究发现，几乎没有主动基金能长期跑赢这个指数。

那么这就意味着，买了跟踪这个指数的基金，就有可能战胜市场，获得更高的收益，毕竟这两年基金的起起伏伏实在让人心累，即便是那些明星基金经理。

这个指数为什么这么强呢？

首先要说一下，“偏股基金指数”其实有两个：

一个是

“万得偏股混合基金指数”

，代码

885001

；

另一个是

“中证偏股基金指数”

，代码

930950

。

这两者的收益会有一些差别。

从字面上来看，偏股基金指数里面就是一箩筐的偏股基金，但万得和中证的编制规则有所不同——

万得是选取权益类资产投资上限≥75%，或者下限≥50%的偏股混合型基金，最后出来成分基金有3000多只；

中证是选取基金合同中约定股票投资范围下限≥60%的，且成立满3个月的基金，最后出来成分基金有5000多只。

所以中证偏股基金指数，成分基金范围其实要宽很多，指数基金、指数增强基金、灵活配置基金都会纳入其中，那么进攻性就没有全是主动基金的万得强。

而且中证的是按净值规模加权来编制，万得的是等权，就意味着万得这个指数里面，小规模基金权重就会更高。

咱们都知道，一般来说基金规模越小，就越容易跑出超额收益。

所以这么整体看下来，万得偏股混合基金指数的收益，会比中证偏股基金指数高一些，近10年万得的年化收益率是11.4%，中证的是9%。

但无论是万得偏股混合基金指数，还是中证偏股基金指数，历史收益率都能比较好的代表市场上偏股混合基金的情况，大概就相当于咱们A股主动基金经理的平均投资水平，也就是，阿尔法的平均值。

拿万得偏股混合基金指数和沪深300、中证500做收益对比，也可以看到万得偏股混合基金指数大幅跑赢，这里面就是主动基金经理对于宽基指数的超额收益。

如果想要长期跑赢偏股混合基金指数，意味着得持续战胜同行中位数。

这是很难的，因为行情常常轮动变化，一会小市值盛行，一会大盘价值唱戏，一会又赛道股称霸，风格变化那么大，相当于得做好全市场的轮动。

一两个回合可以，但时间拉得越长，就越难做到。

华泰做过一个研究，分别统计成立2年、3年、5年、8年的偏股混合型基金，每年都战胜偏股混合指数的到底有多少。

截止2022年12月30日：

考察区间2年，有21.44%的偏股混合型基金可以跑赢万得偏股混合基金指数；

时间拉长到3年，跑赢的一下少了一半，只剩10.84%可以跑赢；

时间拉长到8年，只有0.79%的寥寥几只可以跑赢。

分别是，

交银趋势混合A

、

交银先进制造混合A

、

华商新趋势优选灵活配置混合

。

当然，小巴这里不是推荐这些基金的意思，而且它们都已经火了，跟着买说不定就又踩了追热门的坑。

特别是华商新趋势优选，各种被夸，去年规模大幅增长，从十几个亿长到现在已经是接近百亿的规模，往后超额收益是不是能继续给力，就难说了。

（“华商新趋势优选”规模变动）

还有些小伙伴想找跟踪偏股混合基金指数，或者以它为业绩基准的基金。

小巴看了一下，似乎没有完全复制的，有一些FOF产品会把偏股混合基金指数作为业绩基准的一部分。

比如

南方浩睿进取京选3个月混合

，

兴全优选积极三个月持有混合

。

兴全这个对标中证偏股基金指数收益率*90%，但今年2月底刚成立的，太新还没业绩。

（来源：天天基金）

南方浩睿2021年成立，对标万得偏股混合基金指数收益率*90%，但业绩却不咋地，一直跑输业绩比较基准。

（“南方浩睿”2022四季报 来源：天天基金）

而在量化基金产品里面，被提得比较多的是

万家量化睿选混合

。

这只基金在去年三季报里，官宣自己2021年下半年以来，就开始以偏股混合基金指数作为战胜目标。

（“万家量化睿选”2022三季报 来源：天天基金）

它最近1年的收益确实不错，但2021年到现在也就不到2年的时间，业绩持续性待观察。

而且这是一只量化基金，对规模更敏感，如果火了之后规模上去，同样会对业绩有比较大的影响。

对于偏股混合基金指数最近这么火，小巴还想聊几点。

首先，它大幅跑赢宽基指数的超额收益哪里来？

我们看回上面那张与沪深300、中证500走势的对比图，其实2009-2016年，偏股混合基金指数相比宽基没有什么优势，和中证500一直是贴着走的。

大幅拉开差距的，是在2019年之后。

很显然，2019-2020年是基金经理们高度抱团高景气赛道龙头的时候，这种多方资金自我强化带来的集中效应，行业偏离，带来了极高的超额收益。

但是，抱团总有崩溃的一天，均值总要回归中位。

那么往后还能不能继续取得如此明显的超额，就存在疑问了。

而且咱们都知道，随着A股机构化程度越来越高，超额收益会越来越难获得，所以现在的基金经理越来越卷。

在这种越来越卷，又越来越同质的环境里，阿尔法怎么来，怎么持续的来，也是主动基金经理很头痛的一个问题。

最终恐怕都要归于时代的贝塔。

另外，就还是老生常谈的一个点，即便这个指数或者跟踪这个指数的基金，收益真的很好，但也不意味着你能把钱赚到口袋里。

说收益高，只是基金的收益高，但如果你还是追涨杀跌，短期投资的操作，就很难赚到钱。

而且因为波动大，亏的钱可能还更多。

那么这个品种对于你来说，就又是一个新的坑货罢了，和以往没什么不同。

三次元影像仪

光学影像测量机

影像测量仪器公司