“天弘又推了一款陆港互认基金，债券类的，值得考虑么”，有读者在后台问我。

之前，我推荐过天弘第一款陆港互认基金，投资港股的行健弘扬，许多读者和我一同都买了不少，也算是在 2017 年的那波港股行情中赚了不少，所以他们也想知道天弘引入的新一款是否值得考虑。

我的个人观点是：这款产品的投资类别很独到，我自己很喜欢也会考虑定投的方式配置。

从高息债券获取收益机会

我是一个很喜欢债券投资的人，这一点或许老读者知道。

是的，就像我研究美股，必看的是 TLT 这个美国长期国债基金，而且它也是我海外投资中重要的轮动品种。

而 PIMCO 当年的债券之神 Bill Gross 也是我极其喜欢的投资大家，尤其是其用人口结构分析股票市场的思维深深启发了我。

甚至于，我当年在香港第一次尝试海外基金投资，买的第一个基金，也是全球新兴市场债券方面的基金。

正因此，对于各类债券基金，我一直是关心并视为掘金宝地的。

此次天弘发行的东亚联丰亚洲债券及货币基金，其跟踪的亚洲债券，正是有望掘金的资产类别。

东亚联丰亚洲债券主要是投资于亚洲市场的各类企业债。

风险通常与回报是成正比的。

高息债正如其名，通常能够给我们带来更高的票息收入机会。根据东亚联丰亚洲债券基金公布的截至去年底的统计，它持有的债券组合孳息率为 6.1％。足够高的孳息率，是我们获得较高收益的核心保证。

升息周期未必等于风险

不久之前，美联储升息 25 个基点。

所以有读者谈及这个基金，最关心的就是升息对其是不是会有影响。

企业债和我们习惯的国债，投资逻辑略有不同。比如说近期美联储加息了，假如进而推升各个期限的国债利率，那么对国债价格是坏事。但是对于企业债却未必了，如果加息是经济复苏引发的，那么市场投资企业债需要的风险溢价就会缩小，随之而来的企业债和国债的利差就有希望缩窄，进而反而有可能推动企业债价格的回升。所以加息对于企业债，未必是坏事。

具体来看，东亚联丰亚洲债券投资的，属于企业债中的高息债，未必属于投资级别债券，所以孳息率较高。而且相比低风险的投资级债券，此类债券或将更能收益于经济的复苏。

当然，高息债的风险就在于企业的违约。

从东亚联丰亚洲债券基金公布的截至去年底的投资组合来看，内地企业尤其是房地产企业是主力，内地房地产市场目前处于相对温和可控的环境下，这对于这些房企的还款稳定性，是一件好事。

此外，值得注意的是，基金公布的持仓数据中我们可以看到，基金债券的存续期是 3 年。这是一个比较短的期限，即使不幸出现孳息率上升，对于债券价格的冲击也很小，基金可以通过等待债券持有至到期来收回本金，规避短期的价格波动。

每月派息进一步降低风险

债券基金，对于激进的投资者，会习惯选用长期限品种来赚取波动中的升幅，比如我最爱的 TLT 就是极好的品种。

但是，债券基金，对于保守的投资者，又是很好的现金流来源。因为债券本身有派息还有到期本金，所以只要债券基金经理安排得当，就可能可以实现稳定的派息。

从东亚联丰亚洲债券基金公布的历史表现来看，东亚联丰亚洲债券的表现较为不错，在绝大多数月份里面都能实现正回报，年回报来看出现负回报的也是屈指可数，而且跌幅微乎其微。

这样的品种加入投资组合，是可以大大降低投资的波动性的，有利于降低风险。

不过需要提醒的是，因为目前其持有的企业债孳息率已经比较低了，所以类似此前这样双位数的年回报不是一个合理的预期，比较合理的就是在比较稳定的波动前提下，实现与其孳息率相若的年收益。

变相做多人民币

细心的读者在这里可能会注意到 “人民币对冲” 的说法。

是的，因为这个基金主要持有的是美元计价的债券，所以最早的基金份额也是以美元计价的，不过考虑投资者对冲人民币和美元汇率的风险，所以推出了人民币对冲份额——此次天弘引入的也是这个份额。

人民币对冲份额，简单的原理就是通过相关的期货或者其它衍生品来对冲，你需要承担的是人民币相对美元贬值的风险，但同时也可以博取人民币相比美元的利差收益机会。因为过去几年总体人民币对美元始终有不小的利差，而汇率方面经历了过山车行情后是小幅贬值。根据东亚联丰亚洲债券基金公布的截至 2017 年 12 月 29 日的历史表现 （下图） 来看，过去三年里面，人民币份额收益是 40.6％，相比美元累计的 29.3％ 额外多赚了 10 个多点的收益，等于每年差不多多赚 3％。

是的，如果在进行亚洲高息债投资的同时，你还看好人民币对美元能够走强，并且也希望能够赚到人民币的利差，那么人民币对冲份额是不错的选择。

本文源自EarlETF投资视界

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