天元宠物11月7日晚间披露发行公告：本次公开发行股票数量为2250万股，发行后公司总共股本为9000万股。发行价格为49.98元/股；2022年11月9日进行网上、网下申购。预计发行人募集资金总额约为5.9亿元。申购简称为天元宠物，申购代码为301335。

2022年1至6月份，天元宠物的营业收入构成为：宠物食品-外购占比22.73%，宠物玩具-外协占比18.52%，猫爬架-自产占比13.69%，宠物窝垫-外协占比13.46%，猫爬架-外协占比6.15%，日用品占比5.92%，宠物服饰占比5.24%。

天元宠物的董事长、总裁均是薛元潮，男，55岁，学历背景为本科。

杭州天元宠物用品股份有限公司成立于2003年，主要从事宠物用品的设计开发、生产和销售业务，产品包括宠物窝垫、猫爬架、 宠物玩具、宠物服饰、电子智能宠物用品以及宠物食品等多系列、全品类宠物产品。公司作为国内较早进入宠物行业的企业，经过十多年的专注与积累，已发展成为目前我国全品类、大规模的宠物产品供应商。

覆盖全球宠物市场，客户资源优质

天元宠物合作客户广泛分布于欧洲、北美、大洋洲等主要发达地区，其中包括多家国际知名的大型连锁综合商超、专业宠物产品连锁企业及电商企业，以2021年为例，公司来自于欧洲、北美洲、大洋洲三大地区的收入占比分别为 19.91%、27.13%和15.61%。广泛、均衡的业务结构在降低客户及市场集中风险的同时，为公司持续、健康发展提供了重要的客户基础与渠道资源。

公司凭借持续、丰富的产品开发能力，高效、可靠的供应链管理体系，通过长期、 广泛的客户服务与优化积累了一批优质的下游客户，如美国沃尔玛、Kmart AUS、等大型连锁商超，Amazon、Chewy等国际知名电商，以及Fressnapf、Petco等大型宠物用品连锁企业等，形成了长期、良好的合作关系。同时，公司以服务全球宠物市场的行业先发优势与开发供应体系为基础，积极覆盖国内快速发展的新兴宠物产业，建立了线上与线下并重的境内销售渠道，为公司的持续、健康、稳定发展提供了重要基础。

作为较早进入发达国家市场的宠物用品供应商，天元宠物在与国际优质客户持续合作的过程中，逐步建立了快速、丰富的产品开发体系，高效、可靠的供应链管控体系，以及良好、成熟的客户服务体系。随着国内市场的快速发展，公司通过服务国际市场所形成的经验体系，将有助于公司在产品类型、创意开发、质量管控等方面建立行业竞争优势。

借力区位优势，营收稳步增长

公司地处浙江省杭州市，借助于浙江省小商品生产集聚地的区位优势，将核心业务聚焦于产品开发、客户服务等高附加值环节，通过建立开放式、严要求的外协供应商合作配套体系，采取自主生产与外协配套相结合的产品生产组织方式，实现了对国内外下游客户多样化、一站式采购需求的快速响应与持续服务，发挥了产业链核心企业在市场开拓、产品开发及资源整合等方面的引领带动作用。

同时，随着国内宠物产业的快速、蓬勃发展，以及电子商务、移动互联网等信息技术的应用普及，线上销售已逐步成为我国宠物产品的主要销售与推广渠道。公司所在地杭州市的电子商务产业配套发达、人才储备丰富、创新创业活跃，是公司面向国内外市场发展线上销售业务、组建电商运营团队的重要区位配套优势。

受益于境内外宠物行业的快速发展以及公司的持续创新创业，天元宠物经营业绩实现了稳步增长，2019-2021年度，公司营业收入依次为10.49亿元、14.50亿元及18.54亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润依次为8,717.44万元、10,032.92万元及9,628.66万元。

一直以来，天元宠物始终秉承“成为世界宠物行业领军企业”的愿景和使命，以生产及品牌为核心，以精进创新为精神，科学管理为导向，坚持以市场需求为源点、多品类发展为思路，与员工、合作伙伴同舟共济，以产品创新和资本经营结合做大做强，为客户创造更多的价值！

行业市盈率：32.96

发行市盈率：

46.72

发行价格：49.98

元

我们根据该公司整体基本面及市盈率指标（

由于是创业板的新股，属于注册制ipo新规发布后的发行上市，发行市盈率水平参差不齐。该公司

发行市盈率高于行业市盈率

，这对准备申购的朋友来说不太友好。如发行市盈率过高，则必须要有后期业绩预期做支撑

）和股价(

股价较高，价格:49.98，中签金额需要2.4万+

)

分析，行业

（家用轻工行业 ）。

营业总收入： 8.64亿元 同比增长5.31%，净利润： 0.48亿元 同比增长5.03%。

综合以上信息及指标，给予申购评级

★★★

，仅供大家参考！

投资亮点：综合型宠物产品提供商

投资风险点：业绩增速一般

申购评级对应的建议参与申购程度：（仅供参考）

★★★★★申购风险极小 ，建议可以考虑积极参与申购。

★★★★申购风险不大，建议可以考虑参与申购。

★★★有一定申购风险，建议更加细致了解公司后做出申购选择。

★★申购风险较大，建议注意申购风险，做出审慎抉择。

★申购风险很大，不建议申购。

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我们弘扬价值投资，价值投资需要克服人性的弱点，这是非常困难的。价值投资仅仅是极少数人能够理解的，只有极少数人能够做到的，其要求是非常高的，对每个人都是极大的挑战，是一场异常艰难的修行，绝对不可能被大部分人接受，欢迎能接受的朋友，关注我们。与我们共同探讨，分享投研成果。

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